申博私网加盟在线-嘉美包装19日申购 产能、销售、单价等多数据对不上

2020-01-11 12:57:27|

申博私网加盟在线-嘉美包装19日申购 产能、销售、单价等多数据对不上

申博私网加盟在线,嘉美包装,即将于明天(11月19日)发起新股申购,废话不多说,力场君(微信公号“基本面力场”)认为该公司有多项数据很可疑,我认为这不是一家让人“放心”的新股。

嘉美包装的主营产品是食品饮料包装容器,以三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶为主,招股意向书披露“截至2019年6月末,公司拥有马口铁三片罐年产能77.71亿罐,铝质二片罐年产能10.00亿罐,无菌纸包年产能26.60亿包,灌装年产能43.41亿罐。”

但是,且慢,与此同时,招股书意向书披露的2018年末产品产能数据中,三片罐是85.5亿、灌装服务是44.16亿罐,都比上市前的产能要高;同时,招股意向书中也提到“为适应市场需求变化,公司逐步调整生产基地布局,关闭部分产能利用率较低的子公司”。

事实上,从2019年上半年的数据来看,嘉美包装的三片罐产能利用率仅为40.94%,也即有6成产能处于闲置状态,对应闲置年产能约为45亿罐以上;两片罐略好,产能利用率为86.6%,但是相比上年度的88.3%也小幅下降,对应1亿罐以上的产能处于闲置状态。这些数据,恐怕不是一家业务蒸蒸日上的公司,所应当有的数据表现吧?

客观来看,嘉美包装的产能过剩、业绩不振,也是收到了大客户的拖累。嘉美包装的第一大客户一直都是养元饮品,且占比高达50%以上,对比养元饮品和嘉美包装的营收增速,不难看出这就是一对儿“难兄难弟”呀!

但是力场君担忧的是,嘉美包装令人担忧之处还在于该公司的“不自省”。

嘉美包装本次上市就计划募集好几个亿的资金,投入到三片罐和两片罐的产能扩张项目中,涉及总投资金额更是高达7个亿以上。其中两片罐项目预计新增产能20亿个、相当于现有产能的2倍,三片罐项目预计也将新增产能6亿个。

不是力场君吐口水,嘉美包装公司这不是疯了吗?两片罐产能,现在还有1亿个闲置着呢,你还要在增加20亿的产能?还有三片罐,现在的产能都已经停工了,再增加6亿个,卖给谁去呀?估计养元饮品是吃不下了。

力场君(微信公号“基本面力场”)是做审计、风控出身,可能是天性保守吧,总觉得募投项目的设计,好歹也应当做的像个样子吧?就算预计收益在日后实现不了,至少在当下也得能说得过去吧?就嘉美包装这样,我实在不知道应该怎样评论了。

再往细节上看,嘉美包装还有大量数据异常、对不上,特别是和客户的数据匹配。具体来说:

1、销售数据与客户对不上

招股书披露,在2015年到2017年,嘉美包装向养元饮品销售金额分别为17.77亿元、16.84亿元和15.06亿元;但是养元饮品在其发布的招股书和2017年年报显示,各年度向嘉美包装采购金额则分别为15.93亿元、15.19亿元和13.08亿元,较同期嘉美包装披露的销售金额均少了上亿元。

购销金额的对不上,直接也导致往来款项的差异。嘉美包装披露在2015年和2016年末对养元饮品的应收账款金额分别为6280.19万元和8075.70万元,而养元饮品在招股书披露的、同期对嘉美包装的应付账款金额则仅分别为4751.35万元和5062.85万元。

两家公司,谁说的是真的?

2、产品单价与客户对不上

还是和养元饮品。招股书披露,嘉美包装在2016年和2017年的三片罐销售价格分别为0.493元和0.503元,而公司向养元饮品提供的产品即为三片罐。

但是根据养元饮品招股书披露的信息,该公司与衡水嘉美包装签订的采购合同单价为0.556元至0.987元,与临颍嘉美签订的采购单价更是高达0.592元至1.049元,均明显高于嘉美包装同期的三片罐销售单价,为什么?